昨日,中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱(chēng),為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款、央行逆回購(gòu)到期等因素的影響,加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合,維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,將開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作1490億元,操作利率維持3.3%,與上次持平,無(wú)逆回購(gòu)操作。鑒于當(dāng)日有900億元7天期逆回購(gòu)到期,按全口徑下統(tǒng)計(jì),當(dāng)日人民銀行實(shí)現(xiàn)凈投放590億元。
中信證券固定收益首席分析師明明昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,“在流動(dòng)性仍然寬松的環(huán)境下,央行繼續(xù)開(kāi)展流動(dòng)性?xún)敉斗,維持資金利率低位的意圖明顯!
在明明看來(lái),本次MLF操作的目標(biāo)除對(duì)沖逆回購(gòu)到期因素外,近期地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券加速發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的沖擊也得到央行的關(guān)注,通過(guò)中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放,寬松的貨幣政策配合積極的財(cái)政政策,緩沖地方債發(fā)行的市場(chǎng)沖擊。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員王有鑫昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,央行此次開(kāi)展MLF操作,主要有兩個(gè)方面的用意:一是為了配合積極的財(cái)政政策,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多支撐。近期政府債券發(fā)行規(guī)模增加,通過(guò)額外投放流動(dòng)性,可對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)。二是對(duì)沖外部擾動(dòng)。昨日美國(guó)對(duì)我國(guó)額外160億美元出口商品正式開(kāi)征關(guān)稅。盡管特朗普指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)快加息,但市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不會(huì)因此受影響,美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)釋放鷹派言論,將沖擊市場(chǎng)情緒。央行提前采取動(dòng)作,可穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)出現(xiàn)有漲有跌的態(tài)勢(shì),其中超短期利率呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì),1個(gè)月以上利率則多數(shù)出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看,隔夜Shibor報(bào)2.3920%,下跌6.20個(gè)基點(diǎn);7天Shibor報(bào)2.6120%,下降3.70個(gè)基點(diǎn);3個(gè)月Shibor報(bào)2.8890%,上漲0.20個(gè)基點(diǎn),6個(gè)月Shibor報(bào)3.1560%,上漲2.80個(gè)基點(diǎn),1年期Shibor報(bào)3.5110%,下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
王有鑫認(rèn)為,雖然當(dāng)前流動(dòng)性充裕,銀行間同業(yè)拆借利率也在下行,但信貸利率卻呈上行態(tài)勢(shì),流動(dòng)性存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配,信貸傳導(dǎo)機(jī)制不暢。通過(guò)MLF額外釋放流動(dòng)性,替換逆回購(gòu)操作,可實(shí)現(xiàn)鎖短放長(zhǎng),為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多中長(zhǎng)期資金,使流動(dòng)性更多的投放在實(shí)體領(lǐng)域。
“中長(zhǎng)期數(shù)量型工具仍然更受央行的青睞,尤其是面對(duì)地方債發(fā)行等中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求時(shí),MLF或降準(zhǔn)都是可選工具。未來(lái)跟隨加息和數(shù)量寬松仍是大概率操作,央行貨幣政策取向依然寬松。后續(xù)隨著政府債券發(fā)行進(jìn)一步加速,類(lèi)似的中長(zhǎng)期流動(dòng)性支持也不鮮見(jiàn)!泵髅髡J(rèn)為。