10月28日，上市公司回購公告再次密集出現(xiàn)。有超過40家公司發(fā)布回購意向或相關(guān)進(jìn)展公告。這正值公司法相關(guān)條款修改之際。
上周末，公司法第一百四十二條有關(guān)公司股份回購的規(guī)定專項修改后開始施行。證監(jiān)會表示，將依法規(guī)范與支持上市公司股份回購行為。上交所表示，目前股份回購相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式已形成初稿。
有機(jī)構(gòu)預(yù)計有超3萬億元的資金進(jìn)入市場回購，此次回購制度的修改將對市場起到一定提振作用。不過，對于個股的影響則要因股而異，投資者應(yīng)從多方面判斷回購舉措的“含金量”。
今年以來超500家公司回購
據(jù)悉，此次股份回購制度迎來“升級版”。公司法第一百四十二條規(guī)定的允許股份回購的情形增加到六種：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵；股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份；將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券；上市公司為維護(hù)公司價值及股東權(quán)益所必需。
今年以來上市公司回購金額上升較快。截至10月24日，已經(jīng)有566家上市公司實施回購，金額接近300億元，已是去年全年回購金額的三倍。
業(yè)內(nèi)人士指出，公司法修訂草案中對于回購制度的修改將對市場起到極大提振作用。根據(jù)興業(yè)研究統(tǒng)計，A股上市公司現(xiàn)金及等價物占資產(chǎn)比重平均值達(dá)15%，遠(yuǎn)高于美股上市公司的 5.8%。政策松綁之后，鼓勵現(xiàn)金較多的公司主動回購，可形成持續(xù)回購的可行路徑。
截至2018年中報，全部A股現(xiàn)金及等價物總額達(dá)26.15萬億。假設(shè)現(xiàn)金持有占比超過8%的公司將超出部分用于回購，共有2212家上市公司可進(jìn)行回購，總金額達(dá)3.49萬億元。若現(xiàn)金占比高的公司進(jìn)行回購，3.49萬億的回購金額對于46萬億總市值的A股提振效應(yīng)明顯。
三類行業(yè)或受益于新規(guī)
有分析人士表示，新規(guī)實施后有三類行業(yè)可能值得關(guān)注：其一是銀行、家電、食品飲料等行業(yè)，上述行業(yè)盈利穩(wěn)定性較高，估值較低的優(yōu)勢已經(jīng)開始體現(xiàn)。其二，一些歷史分紅較穩(wěn)定或是未來分紅預(yù)期較強(qiáng)的品種應(yīng)予以關(guān)注，如銀行、煤炭、鋼鐵、公用事業(yè)及部分消費(fèi)品行業(yè)的龍頭公司。其三，從中長期的角度看，無風(fēng)險收益率整體易上難下，受益于資產(chǎn)端當(dāng)期配置的長期限資產(chǎn)收益率提升的保險板塊也值得重點關(guān)注。
中金公司通過分析2005年以來公司回購行為與市場表現(xiàn)的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)在市場筑底過程中通常股份回購會加速，同時在市場底部區(qū)域達(dá)到峰值。
不過從目前情況看，回購對相關(guān)公司股價的推動作用各異。例如，自9月6日公布大額回購方案以來，陜西煤業(yè)股價一路走高。截至10月8日收盤，股價收于8.44元/股，較回購方案發(fā)布前上漲近20%。美的集團(tuán)7月發(fā)布回購預(yù)案后，股價小幅提振，一度上漲接近至50元/股(本次股份回購價格上限)左右，但隨后一路走低。
回購計劃能否
落實到位最關(guān)鍵
判斷回購的“含金量”有多大主要從三個要素來判斷。從投資角度看，回購只是判斷公司價值的信號之一，投資者仍需注重公司的基本面研究。只有當(dāng)估值低于合理價值且公司未來有比較好的發(fā)展時，公司的回購行為才有較大的參考意義。
其次，公司回購的金額，和價格上限，都在很大程度上表明回購的“誠意”到底有多大。
此外，回購計劃能否真正落實到位才是最關(guān)鍵。記者發(fā)現(xiàn)，有部分公司的行動相對遲緩，預(yù)案推出幾個月后仍遲遲不見動靜。（楊欣）
