原標題：碧桂園服務(wù)加速規(guī)模擴張 近7億元并購5家物管公司
就在佳兆業(yè)物業(yè)宣布招股的當天，同屬房企分拆而來的碧桂園服務(wù)，宣布以約6.83億元的價格，收購5家物業(yè)管理公司股權(quán)。
碧桂園服務(wù)方面指出，收購將使集團進一步擴大其業(yè)務(wù)規(guī)模及范圍，并增強其于市場的影響力及競爭力，符合集團的戰(zhàn)略發(fā)展需求。
對此，有分析人士認為，國內(nèi)物業(yè)管理市場遠未到達成熟階段，即便是百強企業(yè)的整體占比也僅在三成左右，而隨著消費升級、存量物業(yè)面積持續(xù)增長，物業(yè)管理市場的集中度仍有很大提升空間，頭部企業(yè)受惠整合紅利，管理規(guī)模也將快速增長。而碧桂園為全國三大龍頭房企之一，在業(yè)務(wù)調(diào)整的影響下，雖然銷售增長在未來或有所放緩，但碧桂園行業(yè)地位依然穩(wěn)固，長線發(fā)展穩(wěn)健良好，從而進一步鞏固碧桂園服務(wù)的市場份額。
管理面積近4億平方米
11月26日，碧桂園服務(wù)發(fā)布公告稱，公司以約6.83億元收購多個物業(yè)管理公司股權(quán)，包括北京盛世物業(yè)服務(wù)70%股權(quán)、成都佳祥物業(yè)管理100%股權(quán)、成都清華逸家物業(yè)管理100%股權(quán)、南昌市潔佳物業(yè)100%股權(quán)、上海睿靖實業(yè)100%股權(quán)。
截至2018年9月30日，上述公司的未經(jīng)審核合并凈資產(chǎn)價值約為1.25億元。合并財務(wù)資料后，上述公司2016年稅前利潤為821.1萬元、稅后凈利潤為466.8萬元，2017年稅前凈利潤為1850.9萬元、稅后凈利潤為1456.9萬元，2018年前三季度稅前利潤為7359.9萬元、稅后凈利潤為599.2萬元。
作為目前市值最高的物業(yè)服務(wù)公司，碧桂園服務(wù)通過本次并購，顯然將進一步提升公司的物業(yè)管理規(guī)模。
而截至今年6月底，碧桂園服務(wù)擁有約3.9億平方米的已簽約合同管理面積，其中已生效之收費管理面積約1.4億平方米。“余下的2.5億平方米的待生效面積估計會在未來三年逐步生效并轉(zhuǎn)化作收費面積，相當于每年8000萬平方米的新增面積，收入增長能見度高�！卑残艊H分析師黃焯偉指出。
根據(jù)碧桂園服務(wù)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司收入同比增長42.5%，毛利率同比上升4.6個百分點至39%，凈利潤同比增長133%至4.7億元。盈利能力上升主要原因是高單價項目生效轉(zhuǎn)化所至。
值得注意的是，碧桂園服務(wù)還于2018年7月份公告成立合資公司以參與投資承接合作中央企業(yè)的“三供一業(yè)”改革物業(yè)管理及增值服務(wù)。
據(jù)了解，目前各級國資委監(jiān)管企業(yè)辦社會職能機構(gòu)約16500個，國有企業(yè)因辦社會職能每年需承擔(dān)費用1400多億元，市場潛力巨大。“碧桂園服務(wù)從業(yè)主資產(chǎn)增值需求和生活需求入手，向在管物業(yè)的業(yè)主及住戶提供廣泛的社區(qū)增值服務(wù)，集團內(nèi)還有許多房地產(chǎn)發(fā)展周邊產(chǎn)業(yè)（如鳳凰優(yōu)癬機器人業(yè)務(wù)等）有待孵化，我們認為有關(guān)業(yè)務(wù)成熟后，可以注入碧桂園服務(wù)內(nèi)成為新增長動力�！秉S焯偉稱。
此外，相比母公司碧桂園，碧桂園服務(wù)近2周的股價走勢也較為強勁，十個交易日中有7天上漲，11月21日更是大漲5.99%。
此前，德銀發(fā)表研究報告稱，碧桂園服務(wù)是內(nèi)地高度分散的物業(yè)管理市場行業(yè)整合者 ，并具有強大母公司支持，由于利潤率提升，2018年至2020年盈利復(fù)合增長率預(yù)計將達60%，即股本回報率35%至41%，為行內(nèi)最高水平。
黃焯偉也認為，“碧桂園服務(wù)將是行業(yè)整合下的最大得益者之一。龐大的業(yè)主群更是有利公司在小區(qū)增值服務(wù)以至周邊產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，成為碧桂園服務(wù)未來領(lǐng)先同業(yè)的比較優(yōu)勢。公司現(xiàn)價約24倍2019年市盈率，高于其他主要物管公司，但考慮其穩(wěn)固及領(lǐng)先的市場地位、較高的待生效面積比率及資產(chǎn)回報率，我們認為公司還是在一個合理水平”。
行業(yè)并購加速
實際上，隨著房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)步入穩(wěn)定階段，存量市場中的物業(yè)服務(wù)板塊已經(jīng)步入了快速發(fā)展期，并受到品牌房企們越來越多的重視。
國海證券的一份研究報告顯示，在消費升級、存量物業(yè)面積持續(xù)增長的背景下，物業(yè)管理市場正處于快速增長的黃金發(fā)展期，預(yù)計到2030年行業(yè)潛在市場規(guī)模超過1.3萬億元，相比當前行業(yè)規(guī)模存在2倍以上的成長空間。
“因此搶占市場，仍是當下物業(yè)公司最重要的戰(zhàn)略�！鄙鲜龇治鋈耸糠Q。對此，廣發(fā)證券的研究報告也指出，并購是物業(yè)管理公司重要的擴張手段。
以11月26日宣布招股的佳兆業(yè)物業(yè)為例，其全球發(fā)售的所得款項凈額約為2.8億港元，其中一半的資金將用于收購或投資其他在市場地位上與其相當?shù)奈飿I(yè)管理公司�！拔磥砉緫�(zhàn)略將實施積極的并購業(yè)務(wù)，選取在管建筑面積300萬平方米、年度營業(yè)收入5000萬元以上及年度凈利潤率6%以上的公司標的，以快速在不同地區(qū)、不同領(lǐng)域擴充公司業(yè)務(wù)規(guī)模。”佳兆業(yè)物業(yè)相關(guān)負責(zé)人稱。
顯然，通過上市融資加速擴張，正在成為越來越多物業(yè)管理公司的選擇。在佳兆業(yè)物業(yè)之前，已分別有彩生活、中海物業(yè)、中奧到家、綠城服務(wù)、雅生活服務(wù)、碧桂園服務(wù)、新城悅等9家物業(yè)管理公司登陸港交所。市場人士預(yù)計，未來將由更多房企分拆物業(yè)管理公司上市，行業(yè)整合的力度也將進一步加大。
