2019險資投資路線圖浮出水面
看好明年A股市場 重點關(guān)注自主創(chuàng)新板塊
近期，A股行情跌宕起伏，作為資本市場壓艙石的“險資”一舉一動備受關(guān)注。10月以來，多家公司迎保險機(jī)構(gòu)調(diào)研，且調(diào)研多集中在電子科技和消費升級板塊。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，2019年A股或出現(xiàn)較好投資機(jī)會。險資將以科技創(chuàng)新行業(yè)為進(jìn)攻方向，搭配防御性較強(qiáng)的金融板塊。
多位險企人士對中國證券報記者表示，目前資本市場處于估值合理位置，對上市公司頻繁調(diào)研后，會考慮加大權(quán)益類投資比重。在市場普遍非理性悲觀的時點勇于作為，在估值合理位置加大資產(chǎn)配置力度，有助于為投資人創(chuàng)造安全合理回報。
明年股市或先抑后揚
多位險企人士對中國證券報記者預(yù)計，2019年消費、投資、進(jìn)出口增速都存在一定下行壓力，最大的不確定性來自出口需求下降，但內(nèi)需或在明年下半年逐漸走出低谷，支撐經(jīng)濟(jì)在前抑后揚中保持韌性。
“明年基建是穩(wěn)增長重要工具。整體上明年宏觀政策會延續(xù)偏寬松貨幣政策和積極財政政策，判斷2019年GDP增速將小幅回落至6.3%左右。”一位華北地區(qū)保險公司投資總監(jiān)說。
“預(yù)計2019年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右，全年盈利增速呈現(xiàn)U型，于2019年半年報左右見底企穩(wěn)�；久婧陀蛳碌囊蛩貙⒃诿髂�4月年報季明晰，對股票市場的負(fù)面影響將得到充分消化，上證指數(shù)會再次確認(rèn)2449點政策底的有效性，下半年經(jīng)濟(jì)增長的韌性將重新得到確認(rèn)。預(yù)期2019年下半年將出現(xiàn)新一輪股市上漲周期。”上述投資總監(jiān)補充道。
“險資偏好中長期投資和價值投資，會依次看盈利、估值和政策三個指標(biāo)，盈利可能對應(yīng)石化板塊，估值對應(yīng)醫(yī)藥板塊，政策關(guān)注科技創(chuàng)新。”川財證券分析師楊歐雯分析，雖然明年經(jīng)濟(jì)可能面臨增速放緩，但會有結(jié)構(gòu)性亮點，尤其新舊動能轉(zhuǎn)換會帶來較多機(jī)會。
中小板公司受關(guān)注
近段時間，保險公司開始著手準(zhǔn)備，加快對相關(guān)板塊和上市公司的調(diào)研。據(jù)wind統(tǒng)計，10月以來，75家險企共對百余家上市公司進(jìn)行調(diào)研，調(diào)研次數(shù)達(dá)313次。其中，保險機(jī)構(gòu)對主板企業(yè)調(diào)研74次，中小板153次，創(chuàng)業(yè)板78次。整體看，這一階段保險機(jī)構(gòu)調(diào)研的頻率非常多。東方金誠首席金融分析師徐承遠(yuǎn)認(rèn)為原因有二：一是今年下半年以來，A股市場出現(xiàn)一波比較明顯的下探，投資機(jī)會開始顯現(xiàn)；二是2018年接近尾聲，上市公司全年業(yè)績基本定型，密集調(diào)研能夠提早了解市場情況。
從保險機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)來看，中國人壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老、前海人壽調(diào)研熱情較高，調(diào)研次數(shù)均超過20次以上。上述險企重點關(guān)注的上市公司包括超圖軟件、景峰醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、大華股份等。從調(diào)研對象來看，湖南黃金、海康威視成為保險機(jī)構(gòu)密集調(diào)研的對象，達(dá)19次之多，其次是萬達(dá)電影、兆易創(chuàng)新、云南白藥等被調(diào)研達(dá)10次。從保險機(jī)構(gòu)調(diào)研的行業(yè)方面，電子設(shè)備和儀器位列第一，保險公司共調(diào)研36次；其次是黃金板塊，被“踩點”29次；第三則是電子元件，受關(guān)注21次。此外，險企對還對電影與娛樂、服裝、服飾與奢侈品等板塊調(diào)研10次以上。
在楊歐雯看來，電子元件等行業(yè)標(biāo)的符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策扶植方向，考慮到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策的連續(xù)性，這類標(biāo)的可能具備較高成長性，長期享有政策紅利；服裝、服飾與奢侈品企業(yè)受外界影響較大，在外部風(fēng)險不確定的情況下，企業(yè)經(jīng)營狀況及變化需要緊密跟蹤；黃金企業(yè)盈利與自身經(jīng)營狀況關(guān)聯(lián)性較弱，主要受國際金價波動影響。
或沿兩條主線布局
保險機(jī)構(gòu)10月以來參與機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)的增加，也從側(cè)面反映出其參與A股市場投資的積極性有所增加。
銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，9月股票和證券投資基金20605.68億元，占保險資金運用余額12.98%，與30%的投資上限相比，僅接近一半比例。多位險企人士對記者表示，如果四季度股票市場繼續(xù)震蕩下行，股票估值優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，或吸引險資加大權(quán)益類資產(chǎn)配置比例。
楊歐雯預(yù)計，保險資金的布局主要沿兩條主線，一是自下而上的股權(quán)質(zhì)押專項產(chǎn)品線，即通過考察面臨股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的企業(yè)，對其中具備良好可持續(xù)經(jīng)營性和盈利能力的企業(yè)進(jìn)行投資；二是自上而下的價值投資主線，即在當(dāng)前時點觀察盈利和分紅具備確定性，或估值處于歷史低位的行業(yè)板塊進(jìn)行投資，可能關(guān)注包括周期板塊和銀行板塊等。
一位華北地區(qū)中小型保險資管負(fù)責(zé)人預(yù)計，2019年險資將重點關(guān)注自主創(chuàng)新板塊：一是看好新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成長起來的龍頭股，包括5G、物聯(lián)網(wǎng)、智能制造等板塊；二是長期配置具有穩(wěn)定成長性消費股龍頭；三是伴隨貨幣信用傳導(dǎo)機(jī)制逐步暢通和實體經(jīng)濟(jì)流動性改善，證券、保險、銀行等金融板塊是險資重點關(guān)注方向。
“在選股過程中，險資會回避一些被市場過度炒作的熱點概念板塊�！睏顨W雯說，險資出于風(fēng)險厭惡的考量，可能回避小市值、業(yè)績波動大，以及負(fù)債率高、費用率高的標(biāo)的。（記者 程竹）
