臨近年終，在以深化改革、穩(wěn)定資本市場健康有序發(fā)展的監(jiān)管思路下，不少新規(guī)密集落地�！痘刭徏�(xì)則》發(fā)布實(shí)施以來，不少上市公司發(fā)布的回購方案也積極向《回購細(xì)則》靠攏，上市公司股份回購呈現(xiàn)出新氣象——上市公司回購潮正一浪高過一浪。
截至12月11日，今年以來，A股市場已有約1110家公司實(shí)施了股票回購，累計回購金額超過925億元。2018年以來，滬深兩市多家上市公司積極主動開展股份回購，回購公司家數(shù)和回購規(guī)模均創(chuàng)歷史之最。
上市公司掀起回購潮
12月9日晚間，東旭光電發(fā)布公告稱，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，募集資金不超過35億元。其中，25億元用于回購公司股份，另外10億元用于補(bǔ)充流動資金。由于可轉(zhuǎn)債發(fā)行門檻較高，東旭光電成為三部委發(fā)文鼓勵上市公司股份回購以來，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債為股份回購籌集資金為數(shù)不多的上市公司。
12月10日晚間，通化東寶發(fā)布公告稱，公司已經(jīng)累計回購股份1956.72萬股，累計支付回購股份總金額3億元，回購金額已達(dá)回購預(yù)案中的回購金額上限，本次回購股份方案實(shí)施完畢，所回購股份將注銷，以減少公司注冊資本。
臨近年終，在以深化改革、穩(wěn)定資本市場健康有序發(fā)展的監(jiān)管思路下，不少新規(guī)密集落地，其中一項快速推進(jìn)修訂的政策便是上市公司股份回購制度。
11月9日晚，證監(jiān)會聯(lián)合財政部、國資委發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》（以下簡稱“回購新規(guī)”），上市公司股價低于其每股凈資產(chǎn)，或者20個交易日內(nèi)股價跌幅累計達(dá)到30%的，可以為維護(hù)公司價值及股東權(quán)益實(shí)行股份回購。11月23日，滬深證券交易所發(fā)布了《上市公司回購股份實(shí)施細(xì)則（征求意見稿）》（下稱“《回購細(xì)則》”），正式搭建完成與股份回購相關(guān)的配套制度。
本次回購制度修訂提高了回購股份的靈活性和便捷性，也激發(fā)了上市公司回購股份的積極性。
積極靠攏回購新規(guī)
《回購細(xì)則》發(fā)布實(shí)施以來，不少上市公司發(fā)布的回購方案也積極向《回購細(xì)則》靠攏，股份回購呈現(xiàn)出新氣象。
與原回購規(guī)則相比，《回購細(xì)則》對回購金額要求、資金來源、實(shí)施時間都作出了更為精細(xì)化的規(guī)定。例如，護(hù)盤式回購需在3個月內(nèi)完成、回購上下限差距不超過一倍等規(guī)定將對規(guī)范上市公司回購行為產(chǎn)生重要影響。根據(jù)不少上市公司的最新公告顯示，上市公司新發(fā)布的回購預(yù)案已經(jīng)積極向《回購細(xì)則》靠攏，回購上下限區(qū)間不超過1倍，回購實(shí)施期限也縮短至6個月。
記者發(fā)現(xiàn)，從預(yù)案內(nèi)容來看，上市公司已經(jīng)在積極向“回購新規(guī)”中的部分要求靠攏，絕大多數(shù)上市公司均明確了回購上下限區(qū)間，且上下限之差均在一倍以內(nèi)，回購實(shí)施期限也縮短至6個月。
例如，桂發(fā)祥12月10日發(fā)布公告稱，公司披露回購預(yù)案,回購總金額為5000萬元至1億元，回購價格不超過16元/股，回購股份期限為自股東大會審議通過日起不超過6個月。世紀(jì)華通近日發(fā)布公告稱，公司以集中競價交易方式回購公司股份，回購金額不低于15億元，上限30億元、回購價格上限30元/股，回購期限不超6個月，回購股票將作為公司實(shí)施員工持股計劃、股權(quán)激勵計劃的股份來源，根據(jù)《公司法》等相關(guān)法律、法規(guī)，公司屆時將根據(jù)公司具體情況制訂相關(guān)方案并提交公司董事會和股東大會審議。
此外，鵬欣資源、寧波韻升等多家上市公司均確定回購實(shí)施期限為董事會或股東大會通過后6個月內(nèi)實(shí)施。這一實(shí)施期限較前期上市公司回購實(shí)施期限明顯縮短。此前的上市公司回購方案中，大多確定回購時限為相關(guān)決議通過后的12個月內(nèi)，如今已更改為不超過6個月。
理性看待股份回購
業(yè)內(nèi)人士表示，與現(xiàn)金分紅相比，股份回購是上市公司回報投資者的一種更優(yōu)方式。通過回購，每股對應(yīng)收益、凈利潤、權(quán)益均會不同程度增加，相應(yīng)的投資價值或?qū)⑻嵘�。完善境�?nèi)市場股份回購制度，對于健全市場內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制，促進(jìn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展意義重大。
神州高鐵董秘王志剛在接受經(jīng)濟(jì)日報記者采訪時表示，股份回購是上市公司價值管理的有效手段之一，有利于價值判斷的修正。新規(guī)對上市公司實(shí)施回購明確了操作上的細(xì)則，鼓勵上市公司在公平性、合規(guī)性要求下積極回購；強(qiáng)化回購股份日常監(jiān)管，也有利于防微杜漸。
北京文化董秘陳晨認(rèn)為，近期上市公司掀起回購潮主要源于不少上市公司認(rèn)為自身的估值低于預(yù)期。從市場長期建設(shè)的角度來看，“回購新規(guī)”利于上市公司擁有更多主動權(quán)開展市值管理。
國開證券研究部副總經(jīng)理杜征征認(rèn)為，當(dāng)上市公司及其重要股東認(rèn)為當(dāng)前公司股價無法體現(xiàn)自身價值時，回購和增持是較為有效的“護(hù)盤”手段，上市公司回購熱度悄然提升，說明上市公司對自身未來發(fā)展抱有信心，回購更有利于保護(hù)全體股東尤其是中小股東的合法權(quán)益。
不過，川財證券研究所所長陳靂則提醒說，雖然一般情況下，回購潮愈洶涌，愈體現(xiàn)出上市公司對自身股價較有信心，但這并不意味著個股股價一定上漲。例如，A股史上第一家回購公司健康元，在2011年花費(fèi)近3億元回購公司股份，但該股票當(dāng)年股價大跌近47%，次年跌超8%。
