張志偉
在白酒深度調(diào)整的寒冬中，*ST水井(600779.SH)有點熬不住了，主動終止了四年前想做大做強的邛崍項目。
6月10日，*ST水井公告稱，因宏觀形勢及市場情況發(fā)生較大變化，公司2013年7月決定暫緩成都邛崍“中國名酒工業(yè)園”內(nèi)投資實施公司新產(chǎn)品開發(fā)基地及技術(shù)改造項目(下稱“邛崍項目”)。目前，白酒行業(yè)環(huán)境未有根本好轉(zhuǎn)，公司生產(chǎn)、經(jīng)營依然面臨較大困難。鑒于此，公司決定終止邛崍項目，不再按原計劃繼續(xù)投資建設(shè)。
“當時(2011年)正值白酒黃金時期，擴產(chǎn)能是為了做大做強品牌；但如今水井坊(15.59, 0.74, 4.98%)市場下滑，不需要那么多基酒了，當生存都是問題的時候，終止邛崍項目也是順勢而為的表現(xiàn)。”白酒專家鐵犁向《第一財經(jīng)日報》記者分析稱，如今水井坊面臨嚴峻的市場壓力，壯士斷腕是唯一選擇。
按照邛崍項目原計劃投資進度，建設(shè)工期為5年，總投資22.83億元，前四年應(yīng)累計投入15.85億元。關(guān)于目前已經(jīng)投入多少，本報記者并沒有從*ST水井方面求證到。
*ST水井：壯士斷腕
四年前，整個白酒業(yè)處于高速發(fā)展時期。也是在這樣的環(huán)境下，水井坊決定做大做強。
2011年2月15日，水井坊召開2011年第一次臨時股東大會審議通過，公司決定上馬邛崍項目。根據(jù)項目可行性報告，該項目包括名酒工業(yè)園區(qū)(本項目占地1200畝)和食品工業(yè)園區(qū)(本項目占地525畝)兩部分。名酒工業(yè)園區(qū)內(nèi)本項目功能定位為：不同香型基礎(chǔ)酒生產(chǎn)、勾貯；食品工業(yè)園區(qū)內(nèi)本項目功能定位為：酒類包裝及新型酒類的生產(chǎn)。
項目投資總額為22.83億元，其中，固定資產(chǎn)投資(含土地)總額為20.09億元，鋪底流動資金為2.74億元，所需資金由公司自籌及借款解決。主要是建設(shè)年產(chǎn)2.8萬噸的基酒釀造設(shè)施、10萬噸的儲酒設(shè)施，年包裝2萬噸酒類產(chǎn)品的包裝設(shè)施，成品庫建設(shè)和配套的變配電、消防設(shè)施、辦公設(shè)施、生活設(shè)施及道路綠化工程建設(shè)。
“公司現(xiàn)有產(chǎn)能已不能滿足銷售市場未來的戰(zhàn)略發(fā)展需求。因此，邛崍項目的投資將彌補公司未來產(chǎn)能缺口，為公司中長期健康、快速、可持續(xù)發(fā)展提供有力保障。”*ST水井方面當時稱，該項目生產(chǎn)工程技術(shù)方案合理可行，公用工程配套合理，建設(shè)周期短，擬定的技術(shù)、經(jīng)濟、質(zhì)量指標高，總體而言，是一個投資效益高、市場前景好的項目。
然而計劃沒有變化快，2012年底，終結(jié)白酒黃金十年的“八項規(guī)定”頒布，持續(xù)至今的反腐讓白酒行業(yè)陷入深度調(diào)整的寒冬。
2012~2014年*ST水井的營收分別為16.36億元、4.86億元和3.65億元，凈利潤分別為3.38億元、-1.54億元和-4.18億元，也因為連續(xù)兩年虧損，根據(jù)交易所規(guī)定，公司被實施退市風(fēng)險警示。
與邛崍項目終止公告一起發(fā)布的還有*ST水井董事會換屆選舉的議案，提名部分具有外資方工作經(jīng)歷的人為董事候選人。
2006年12月，帝亞吉歐以5.7億元購入水井坊第一大股東全興集團43%股權(quán)，由此間接持有了水井坊16.87%的股份。隨后通過多次增持，2013年7月，帝亞吉歐收購全興集團剩余股權(quán)，進而通過全資控股全興集團，持有水井坊39.71%的股份，而這也意味著外資控股了這個擁有600年歷史的民族白酒品牌。
盛初咨詢項目總監(jiān)侯帥向本報記者分析稱，被外資控股后，水井坊近年面臨內(nèi)部和外部環(huán)境因素困擾。“內(nèi)部方面，因為中西文化溝通問題導(dǎo)致管理團隊頻繁換帥，以運作洋酒的方式來操作白酒，這一直讓水井坊拘泥于高端品牌形象定位，但在渠道營銷上很難落地；外部方面，這輪調(diào)整讓全行業(yè)都意識到轉(zhuǎn)型大眾民酒的緊迫性，但水井坊在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上卻沒有調(diào)整，甚至沒有100元以下的低端酒。”
侯帥認為，當全行業(yè)都在由政務(wù)消費轉(zhuǎn)向大眾消費的時候，所有企業(yè)都在爭著做20~30元的光瓶酒，但水井坊卻無動于衷。“因此，該公司的問題是內(nèi)外部共同疊加的結(jié)果。”
而在鐵犁看來，*ST水井的煎熬遠未結(jié)束。“銷售持續(xù)下滑令渠道商利益受到極大傷害，合作伙伴積極性受挫。目前公司在全國市場僅有3個多億的銷售額，意味著沒有主打產(chǎn)品和市場，這是極其危險的，且短期很難改善。”
項目：騎虎難下
事實上，*ST水井邛崍項目的遭遇并非個案，而是全行業(yè)的一個縮影。
2008年4月，杏花村被評為“中華名酒第一村”，山西省政府作出“以汾酒集團為龍頭，推進對周邊和省內(nèi)白酒資源的有效整合”的決策，并提出在杏花村建設(shè)汾酒園區(qū)。
按照規(guī)劃，汾酒園區(qū)面積5平方公里，投資50億元，白酒產(chǎn)量10萬噸，銷售收入100億元，吸納3萬勞動力就業(yè)，帶動20萬戶高粱、豌豆、大麥種植農(nóng)戶致富……據(jù)稱，汾酒園區(qū)計劃于2010年開工，三年后建成。
然而不久后，汾酒園區(qū)建設(shè)即因資金問題深陷困境。
一位長期研究白酒企業(yè)的資深人士介紹，“環(huán)境好的時候改善基礎(chǔ)設(shè)施，擴建產(chǎn)能，這在白酒黃金十年是非常正常的，洋河、古井貢酒(41.94, -0.16, -0.38%)、金六福和孔府家酒等企業(yè)都這樣做過。”只不過，在這輪突如其來的調(diào)整之前，有的企業(yè)已經(jīng)完成了擴建，而有的企業(yè)還正處于建設(shè)過程中。
“如今這種慘淡的經(jīng)營環(huán)境，擴建未完工的酒企根本拿不出錢來，連生存都是問題，哪有精力再搞擴建！”該人士告訴本報記者，這不是*ST水井一家企業(yè)的問題，如今其他白酒企業(yè)日子也不好過。
與水井坊同樣被打上ST標簽的白酒上市公司還有*ST皇臺(12.39, 0.00, 0.00%)(000995.SZ)和*ST酒鬼(20.77, 0.00, 0.00%)(000799.SZ)，其中，處于甘肅的*ST皇臺如今也是入不敷出。
本報記者去年底曾實地走訪*ST皇臺，當時該公司正在為“出城入園”而煩惱。根據(jù)武威市委、市政府印發(fā)的方案，自2014年起，主城區(qū)不再布點建設(shè)工業(yè)項目，列入出城入園搬遷改造計劃的工業(yè)企業(yè)要按照要求遷至位于高壩鎮(zhèn)的武威工業(yè)園區(qū)。
按照武威工業(yè)園區(qū)管委會草擬的《皇臺酒業(yè)10萬噸白酒、20萬噸紅酒搬遷擴建項目投資協(xié)議書》，項目占地面積1000畝，總投資26億元，分三期投資開發(fā)：一期投資6億元，搬遷現(xiàn)有1萬噸白酒及1萬噸紅酒產(chǎn)能，開發(fā)期限為兩年；二期投資4億元，將紅酒產(chǎn)能擴大到5萬噸，開發(fā)期為1年；三期投資16億元，將白酒產(chǎn)能擴大至10萬噸，紅酒產(chǎn)能擴大至20萬噸，開發(fā)期限為1年。
在*ST皇臺主管財務(wù)工作15年的公司現(xiàn)任副董事長吳生元向本報記者表示，這兩年，受到行業(yè)環(huán)境的影響，皇臺酒業(yè)業(yè)績持續(xù)下滑，目前產(chǎn)能還沒有滿負荷生產(chǎn)。“搬遷需要費用，新建項目更需要投入，如果將有限的流動資金投入到項目建設(shè)上，那現(xiàn)有正常生產(chǎn)就會捉襟見肘。”
對于目前行業(yè)之困，侯帥給出了他的建議：“企業(yè)要努力去改變經(jīng)營困局，比如以往拿出8~10個億砸向央視拿個標王就萬事大吉，但如今這種品牌投入方式必須要改變，需要加強跟消費者的溝通；單一品牌結(jié)構(gòu)在黃金十年或許可以，但現(xiàn)在不行了，要實現(xiàn)全價位覆蓋，且每個價位都有特色產(chǎn)品。”在他看來，*ST水井目前內(nèi)部整合問題尚未解決，談外部市場如何深耕有點勉強。
